Valor em Risco (VaR) para Modelos de Volatilidade Determinística e Estocástica: Um estudo Comparativo pelo “Backtesting”

Este trabalho faz uma comparação dos modelos de volatilidade determinística, pelo emprego dos modelos GARCH, em relação aos modelos de volatilidade estocástica. Existem diferentes modelos de volatilidade, cada um deles tenta uma melhor descrição das séries financeiras ao longo de sua trajetória observada e apreender suas características, como: clusters de volatilidade, assimetria e efeito “alavancagem”. Não existe um único modelo de volatilidade que seja o melhor em todas as situações, pois as propriedades das séries financeiras são distintas em termos de volatilidade, algumas mais voláteis que outras, e a volatilidade de uma mesma série se altera ao longo do tempo. Para a comparação dos modelos uso as séries financeiras com díspares graus de instabilidade: a taxa de câmbio, índice BOVESPA e os preços da soja em grão, empregando o backtest para o valor em risco gerado pelos distintos modelos. Como resultado, todos os modelos GARCH e de volatilidade estocástica estacionários se enquadraram no VaR com nível de confiança que foi especificado (95%) sobre as distintas séries financeiras.